© 2025 Kênh Chuỗi Khối Việt . All Rights Reserved.
Kinh tế Token: Mô hình mới? Khi Backpack bắt đầu thúc đẩy VC thực hiện 「Phản hồi trễ」
Trong "thế giới phương Tây" của tiền điện tử, "Người sáng lập rút tiền và rời khỏi" và "Nhóm dự án chặt cỏ" đã trở thành sự tận hưởng lợi ích trần trụi, trở thành nỗi đau ung thư của sự phát triển Web3. Do đó, "Hệ thống kinh tế token" thường được coi là bộ khuếch tán của tài sản của nhóm và đáng tin cậy của người dùng.
Tuy nhiên, khi chúng ta nhìn vào Backpack, chúng ta thấy một thiết kế hoàn toàn khác biệt: Backpack chọn một con đường đầy gai mắt trỏ thẳng vào điểm đau của ngành: tại thời điểm TGE, tất cả token thanh khoản đều được trao cho người dùng, lợi nhuận của nhóm và nhà đầu tư hoàn toàn liên kết với quá trình IPO của công ty.
Động thái của Backpack này bỏ đi thiết kế "VC tích trữ, nhà lẻ mua hóa đơn". Bất kể thành công hay thất bại cuối cùng, đây đều là một nỗ lực đáng kính trong lịch sử tiền điện tử.
Trong hệ thống kinh tế token của Backpack, điều hấp dẫn nhất có lẽ là sự ràng buộc nghiêm ngặt đối với lợi nhuận của nhóm và nhà đầu tư — không có bất kỳ người sáng lập, các cấp cao quản lý, nhân viên hoặc nhà đầu tư rủi ro nào có thể nhận trực tiếp phân phối token.
Theo lời của người sáng lập và CEO của Backpack Armani Ferrante, cái mà Backpack đang theo đuổi về "tốc độ thoát" không bao giờ là vấn đề vượt quá mức giá thị trường bao nhiêu tỷ đô la, cũng không phải là số lượng người dùng đạt mốc con số nào trong thời gian ngắn, mà là việc công ty thành công hoàn tất IPO tại Mỹ.
Tất cả token ban đầu được dành cho "khuyến khích nhóm" và "hoàn trả nhà đầu tư" (37.5% tổng cung), đều được lưu vào "kho tài sản của công ty," tức là trên bảng cân đối kế toán của công ty Backpack. Ngay cả sau khi IPO thành công, phần token này cũng được đặt ra một chu kỳ khóa hoàn toàn ít nhất một năm, tiếp tục loại bỏ khả năng "ra sàn là rút tiền".
Thiết kế "chậm dãi" như vậy là cách bảo vệ tốt nhất cho giá trị dài hạn của dự án. Trong ngành tiền điện tử, quá nhiều dự án đã sụp đổ vì "thèm khát lợi ích ngắn hạn" của nhóm và nhà đầu tư — bán token quá sớm để rút tiền mặc dù giá token sụt giảm, dẫn đến mất lòng tin từ người dùng, cuối cùng dẫn đến tàn lụi. Và cách làm của Backpack, hoàn toàn cắt đứt con đường "rút tiền ngắn hạn" của những người bên trong, buộc nhóm và nhà đầu tư phải "tiến lùi cùng dự án".
Tất nhiên, IPO không phải là con đường trải hoa hồng. Người sáng lập Backpack thừa nhận, việc niêm yết có thể cận kề, cũng có thể xa vời, thậm chí có khả năng không thể thực hiện cuối cùng. Nhưng dù kết quả ra sao, họ sẽ cố gắng hết mình. Sự quyết tâm ấy, như một câu chuyện "phải vỡ mới lên", khiến cho Backpack trở nên đặc biệt giữa hàng loạt dự án tiền điện tử chỉ biết tới lợi nhuận nhanh chóng, nhưng cũng giành được sự tin tưởng của người dùng thực sự coi trọng giá trị lâu dài.
Trong kinh tế học token của Backpack, toàn bộ token lưu thông được phân phối hoàn toàn cho người dùng. Trong quan điểm của Backpack, người dùng mới chính là động lực cốt lõi thúc đẩy sự phát triển của dự án, vì vậy token nên trở thành nguồn nhiên liệu khuyến khích người dùng tham gia, thúc đẩy sự phát triển sản phẩm.
· Tổng cung cấp 10 tỷ token, TGE phát hành trực tiếp 25% cho cộng đồng: Trong đó, người giữ điểm chiếm 24%, chủ sở hữu Mad Lads chiếm 1%.
· Trước IPO thông qua các mốc cột sản phẩm chính kích hoạt mở khóa (37.5%). Mở khóa token tương ứng xảy ra mỗi lần mở rộng thị trường, mỗi lần ra mắt sản phẩm mới, đều là cơ hội để khuyến khích người dùng, và sẽ kích hoạt việc mở khóa token tương ứng. Thiết kế này thông qua mô hình mở token dễ dự đoán, kéo dài sự hấp dẫn để thu hút người dùng mới tham gia và mở rộng quy mô cộng đồng.
Quan trọng hơn, theo mô tả của Armani Ferrante, Backpack đã đặt ra điều kiện mở khóa token nghiêm ngặt: giá trị sinh thêm sinh thái token mở khóa phải luôn lớn hơn hiệu ứng pha loãng giá trị của nó.
Thiết kế này, đồng thời đảm bảo quyền lợi cốt lõi của người dùng, cũng như đảm bảo giá trị lâu dài của dự án sẽ không bị suy giảm bởi các hành vi mở khóa ngắn hạn, giúp cho việc khuyến khích bằng token thực sự trở thành chất xúc tác thúc đẩy sự phát triển nền tảng, thực hiện mục tiêu "Lợi ích người dùng, Tăng giá trị sinh thái, Phát triển dự án" đồng thời.
Ngoài sáng tạo trong phân phối token, một đặc điểm khác biệt của Backpack, chính là sự đuổi theo tuân thủ pháp lý. Điều này đối lập sắc nét với lô-gic chung trong ngành "Mở rộng trước, tuân thủ sau", "Tập trung vào quy mô, nhẹ về tuân thủ".
Theo lời tiết lộ của Armani Ferrante, "Hiện nay, Backpack chỉ phục vụ khoảng 48% dân số toàn cầu. Sự mở rộng trầm lặng này, thực chất là vì sự tuân thủ."
Lựa chọn chiến lược này có thể sẽ bỏ lỡ cơ hội thị trường trong tầm ngắn hạn, nhưng từ góc độ phát triển lâu dài, đó lại là yếu tố chìa khóa xây dựng thành lập tâm an niềm tin.
Hiện tại, vị thế hiện tại của Backpack là một nền tảng giao dịch tiền điện tử tuân thủ pháp lý, cung cấp dịch vụ tiền điện tử ngay, tương lai và cho vay, nhưng nó không hài lòng với việc trở thành một nền tảng giao dịch tiền điện tử thuần túy, mà cam kết xây dựng một nền tảng tuân thủ kết hợp giữa tài sản tiền điện tử và dịch vụ tài chính truyền thống (TradFi). Để đạt được mục tiêu này, nhóm đang triển khai hạ tầng ngân hàng trên phạm vi toàn cầu và cũng dự định trong tương lai tung ra từng bước các dịch vụ đa dạng như sản phẩm chứng khoán. Vào tháng 1, Backpack cũng đã ra mắt sản phẩm portfólio dự đoán thống nhất sử dụng cơ cấu dự trữ chéo và cầm cố chéo.
Thái độ của thị trường đối với Backpack cũng phản ánh một cách gián tiếp sự tranh cãi và tiềm năng của mô hình của nó.
Theo Axios dẫn nguồn từ các nguồn tin cậy, Backpack đang thảo luận về các điều khoản tài trợ mới, với giá trị trước khi đầu tư đã tăng lên 10 tỷ đô la Mỹ.
Và trên thị trường dự đoán Polymarket, dự đoán về token của Backpack đã phản ánh rõ sự dao động: thị trường đánh cược về khả năng giá trị FDV của token Backpack trong một ngày vượt quá 10 tỷ đô la Mỹ là 21%, và vào tháng 11 năm 2025, tỷ lệ này đã lên tới hơn 80% trong một khoảng thời gian. Tất nhiên, sự dao động này đến một phần lớn từ tính không chắc chắn của thị trường tiền điện tử chính nó, cũng phản ánh sự thận trọng của thị trường đối với mô hình thu nhập liên quan đến IPO.
Khi token trở thành công cụ để nhà phát triển rút tiền, khi người dùng trở thành đối tượng bị khai thác, ngành công nghiệp tiền điện tử đã mất đi lý tưởng ban đầu của mình. Và việc phân phối token của Backpack thực tế là phân biệt rõ ràng giữa động cơ cổ phần Web2 và tiện ích token Web3.
· Đối với nhóm phát triển: Con đường duy nhất là xây dựng và tăng cường sản phẩm, tuân thủ pháp lý, cho đến khi công ty niêm yết công khai. Nếu công ty thất bại giữa chừng hoặc không thể niêm yết, cổ phần trong tay nhóm sẽ vô giá trị, không có khả năng rút tiền.
· Đối với cộng đồng: Họ không còn là lối thoát thanh toán cho VC. Token là phần thưởng người dùng và công cụ sinh thái nguyên sơ, không phải là máy rút tiền của nhóm.
Lựa chọn của Backpack là sử dụng pháp lý, minh bạch, chủ trương dài hạn, để định nghĩa lại logic giá trị của dự án tiền điện tử, cho chúng ta thấy một khả năng khác của ngành công nghiệp Web3.
Giống như lời Armani Ferrante: "Chúng ta hoặc làm lớn, hoặc về nhà cày ruộng" (Chúng ta hoặc đi tới cùng, hoặc về nhà cày ruộng). Câu nói này không chỉ là khẩu hiệu của nhóm Backpack, mà còn là một câu hỏi bắt buộc của toàn bộ ngành công nghiệp Web3: Chúng ta tiếp tục ở trong bong bóng đầu cơ, tiêu tốn niềm tin và tương lai của ngành; hay là chọn con đường khó khăn, chậm rãi hơn, nhưng có hy vọng hơn, dùng chủ trương dài hạn để tái thiết sinh thái ngành?
Tất nhiên, IPO không phải là điều dễ dàng, và con đường đến đó cũng đầy gian nan, đặc biệt trong ngành công nghiệp tiền điện tử, đối mặt với nhiều thách thức như quy định, thị trường, cạnh tranh, và sự không chắc chắn.
Liên kết gốc
Tin tức nóng